本篇文章内容由[中国幕墙网ALwindoor.com]编辑部整理发布：
我国历经近30年的高速发展，一线、省会城市的公共建筑已趋于饱和！近年来，房地产爆雷不断，工程量明显减少，业主方资金紧张，导致市场增长率相较前两年有所下滑。相对而言在“家居、家装市场”的利润，在无帐期、有保障的预期前提下，感觉还能有更多的上升空间。因此，中国幕墙网ALwindoor.com发现有不少的工程企业、材料企业，纷纷转投“家装”市场，那么这块“蛋糕”是不是真的很好吃呢？
近日，有消息称，红星美凯龙旗下地产平台“红星置业”人事调整，而且好像还不小。具体情况不得而知，中国幕墙网ALwindoor.com引用来自“杠杆地产”的相关报道，让我们一起看看红星美凯龙旗下最重要的上市平台，到底经营状况如何？
红星美凯龙旗下的家居板块红星美凯龙家居集团股份有限公司(A股简称“美凯龙”，H股简称“红星美凯龙”)，同时在A+H股上市，今天我们以A股为例谈谈吧！
尽管“家居板块”和“地产板块”以及“门窗幕墙行业”，应该说没啥直接关系，但在大环境中，家装市场中的门窗、铝型材、建筑玻璃、五金件、密封胶，以及隔热条和密封胶条……有些东西都受关联与影响，中国幕墙网ALwindoor.com读者就当管中窥豹吧！
01、营收、利润双降
美凯龙的2022半年报开篇即在“十、重大风险提示 ”说：受家居装饰及家具零售行业、房地产市场乃至宏观经济环境等因素影响，本公司经营和管理目标的实现存在一定的不确定性……
这个表达，相信大家一定会觉得——非常坦诚。
首先，从基本会计数据开始说吧！
2022上半年，美凯龙实现营收69.57亿元，2021年同期超75亿元，同比下滑了7个多点。
应该说，这不算惨的，一定程度上这个下滑是可以理解的。同时，在中报上看到：为积极承担社会责任，共同应对疫情，支持商户及家居建材行业的持续发展，对于符合条件的自营商场相关商户，将减免商户在相关自营商场中的部分租金及管理费。中国幕墙网ALwindoor.com想说：疫情影响真是无处不在……
然后，美凯龙归母净利润的下滑幅度，就有点大了！2022上半年，这个数字为10.25亿元。2021年同期时，该数字为15.10亿元。同比下滑幅度超32%！！！下滑这么多，自然中报说中期不派息，扣非净利润的下滑相对好一些，如上图。
同时，经营活动产生的现金流净额也是下滑的，虽然下滑不多，但是代表了行业以及美凯龙2022上半年的一些生意状况。对了，以往关于一些企业的发展论述，老说行业增长周期中，企业做大做强阶段，一般来说企业的总资产是不至于下滑的。
但是在很多地产公司，以及家居企业美凯龙身上杠杆地产看到，连总资产都略微下滑了小1个点。从超1351亿元，下滑至1339亿元左右。客观说，这个绝对下滑的数字和比例，算是很优秀了。
此外，再多说一句，美凯龙对外担保的总金额，如上图，数字还是不小，不过话说回来，如果换成工程领域，换成地产公司，这个数字也不算什么。
02、能不亏算不错了，但所有业务板块营收下滑
对了，和很多房企已经亏损，甚至严重亏损不同，美凯龙至少还是盈利的。当然，红星系的地产公司也是卖资产等，情况显然也好不到哪里去。能够不亏，还是有原因的，美凯龙第一不是地产为主的公司，第二不全都是重资产。
中报披露，2021年，根据弗若斯特沙利文的数据，该司是国内地域覆盖面最广阔、商场数量最多且经营面积最大的全国性家居装饰及家具商场运营商。就零售额而言，美凯龙占中国连锁家居装饰及家具商场行业的市场份额为17.5%，占家居装饰及家具商场行业(包括连锁及非连锁)的市场份额为7.4%。
截至2022年6月末，美凯龙经营了94家自营商场，280家委管商场，10家战略合作商场，59个特许经营家居建材项目，共包括475家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的224个城市，商场总经营面积超2227万平米。
车老板真的还是蛮厉害！！！同时我们在很多城市都看到，有的卖场区位真还是可以。具体来说，美凯龙已开业自营商场，2022上半年取得营收入43.06亿元，比上年同期增加6.2%，毛利率为76.1%，相比2021年同期毛利率增加0.7个百分点。
中国幕墙网ALwindoor.com的广大读者，您可能看了都会惊叹，其实这表现还可以，不过分地区看，不少区域自营商场的毛利率是下滑的。
如上图，在此就不一一举例，美凯龙的业务分行业看，家居商业服务业、建造施工及设计服务业、家装相关服务及商品销售业、其他4大业务板块……看了又看，就没看到一个增长的。
哎，这都啥行情啊。
特别是家装相关服务及商品销售业，营收下滑了56.3%，真是别提了，太伤心了。
03、努力控制费用，2位董事离开
总营收和利润下滑的同时，美凯龙在很多费用上，也很努力在抠。比如销售费用，2022上半年不到6亿元，2021年同期超8亿元，下滑超27%。管理费用的下滑幅度更高，超30%。2021年同期超8.8亿元，2022上半年只有6.12亿元。
还有诸如财务费用、研发费用，都是相似趋势，在此也就不多说。这和地产企业、建筑业总包、门窗幕墙工程单位、材料供应商过得日子差不多，精准管控，优化组合……
中报解释说：
销售费用变动原因说明：主要系公司严格控制品牌宣传推广等活动支出导致广告及宣传费用下降所致。
管理费用变动原因说明：主要系在公司降本增效的精细化管理下，本期人工和办公及行政费用开支减少所致。
财务费用变动原因说明：主要系本期利息支出减少所致。
研发费用变动原因说明：主要系本期研发人员的人工开支减少所致。
经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期应对疫情变化，支持商户发展，相应延迟收取租金及管理费所致。
投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期资本性开支较上年同期减少所致。
筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系在资本结构不断优化下，本期偿还债务的现金流出较上年同期减少所致。
从这些解释中，其实可以一窥企业的压力。同时，这半年，美凯龙有4名董事职务上有变化，中报披露，2022年1月19日收到非执行董事徐宏先生的书面辞职报告。徐宏先生因个人工作调整原因，提出辞去董事职务，同时相应辞去董事会战略与投资委员会委员职务，并不再担任该司的其他任何职务。
2022年3月9日，非执行董事靖捷先生提出书面辞职报告……辞职2位，对应的增补了2位。企业的压力，美凯龙很清楚，进行了回购股票。
于2022年4月24日，公司召开第四届董事会第四十三次临时会议，审议通过了《关于审议回购公司股份的议案》。截至 2022年7月29日，公司通过集中竞价交易方式回购384,800股A股股份，占公司总股本比例为0.0088%。购买的最高价为人民币5.21元/股，最低价为人民币5.20元/股，已支付的总金额为人民币 2,004,308.00 元(不含交易费用)。本次回购的 A 股股份将全部用于公司员工持股计划或股权激励计划。
比较厉害的是，美凯龙发行了美元债。2022年8月26日，发行了2025年到期的本金总额为2.497亿美元5.20%信用增强债券。
为了“一斗米”的生存空间！整个红星系有多困难，笔者不得而知，但从一些报道中，广大中国幕墙网ALwindoor.com的读者应该有所耳闻。这与市场内遍地开花的“前店后厂”家装小店不无关系，超低门槛、虚假宣传、恶意杀价……导致竞争加剧、乱象频频，为本已是一片“红海”的行业蒙上了一层阴影。伴随着市场竞争加剧，接下来的一段时期内，建筑业、房地产都将会处在较低增长的发展周期。
一荣俱荣，一损俱损！从工程市场，到家装、家居领域，看似泾渭分明，却又分中有合，二者相应而生，规模化门窗企业，铝型材、建筑玻璃、五金配件、密封胶，以及隔热条和密封胶条（词条“胶条”由行业大百科提供）供应商纷纷想实现两条腿走路，同时占住两个市场面。
传统的工程企业，以渠道展开及下沉为主，销售策略从房地产企业到专卖店，琳琅满目的市场内，充斥着各种产品及品牌；但渠道布局与时代特性息息相关，从疫情突发，到“后疫情”时代，线上、线下联动，产品前置化趋势明显。“付出与收获成正比”，拥有完善配套的品牌企业，借助线上、线下的品牌宣传攻势，市场占比正在不断扩大。
相对来说，家居公司美凯龙应该还算过得去，其专业度、市场化的进步速度惊人，且行业规模足够大，业内生存的法则也在进一步约束与提升产业竞争方向，市场正充当着“看不见的手”的强大作用！！！
然而，受疫情影响，人类正在遭受“第二次世界大战”结束以来，最严重的经济衰退，各大经济板块历史上首次同时遭受重创，全球产业链供应链运行受阻，贸易和投资活动持续低迷。各国出台数万亿美元经济救助措施，但世界经济复苏势头仍然很不稳定，前景存在很大不确定性。2022已经进入最后的100天，中国幕墙网ALwindoor.com与您一路同行，探索未来！期望，大家都能挺过去……
