基金半年减仓近五成
近日来，伦敦
金属市场整体出现大幅下跌，锌、镍、铅和铜等纷纷暴跌“告急”，其中伦敦锌上周五盘中创下1956.1美元/吨的两年多来新低，国际期货金属价格的大跳水对A股
有色金属板块产生重大冲击。
期价跳水 金属股暴跌
上周四，隔夜国际期货金属市场上演惨剧，基本金属期货集体创下全年最低记录，黄金跌破900美元。伦敦锌价格跌破2000美元，创下2006年2月份以来的新低；镍创出2006年6月以来新低；铅创出2007年5月以来的新低；铜跌破8000美元/吨的整数关口；而期
铝走势也相对偏弱。
受外围市场
传导效应影响，上周五国内金属期货合约大幅下跌，锌主力合约跌停；沪铜、铝、锌主力合约808近日分别较前收盘下跌900元、35元和460元，至60560元/吨、18910元/吨和16660元/吨。
受上述因素影响，国内A股有色金属股在5月29日和5月30日两日内连续下跌，净流出资金达1.939亿元，机构持仓比例下降0.15%个百分点。其中，山东黄金、江西铜业、宏达股份和中国铝业净流出资金就有1.9134亿元，占当日净流出资金98.6%。
从这两日的盘面上来看，山东黄金、江西铜业和吉恩镍业暴跌首当其冲，分别累计下跌5.95%、5.91%和5.81%；驰宏锌锗与新疆众和分别下挫5.33%和5.1%；厦
门钨业下跌3.97%；中国铝业也下跌3.57%。
值得注意的是，此前已经暴跌的宏达股份虽然没有大幅下跌，但该股振幅加大，两日换手率高达15.03%，资金只有流出而无流入。
半年市值蒸发3900亿
在2006年，有色金属整个行业增长速度逐渐回落，行业成本上升明显，利润率指标逐渐下降，行业周期性和宏观调控的效果在逐步显现。
而在被基金推高至60倍的PE后，面对“大小非”解禁造成的危机，一再冲破安全边界的有色金属股最终轰然倒塌。
经记者粗略统计，自今年年初以来，沪市“八大金刚”平均跌幅44.06%，远远超过同期大盘32.59%的跌幅，这八只股票市值缩水达3906.783亿元之巨。其中，中国铝业以缩水2609.55亿元排名第一；紧随其后的是江西铜业和宏达股份，市值分别蒸发610.32亿元和273.17亿元。
另据大智慧统计显示，从有色金属的仓位变动来看，从今年年初至5月30日，机构平均持仓由32.49%下降至15.91%，机构减仓一半有余，而基金重仓比例也基本下降一半。机构减仓最多的是宏达股份，年初时机构持仓比例为56.43%，到了5月初就仅有4.9%，而在月末更是减少到4.2%；包括新疆众和、厦门钨业和中国铝业在内，机构都减仓超过一般以上。
截至今年5月初，以2007年业绩计算，A股PE已经降至26.73倍，有色金属板块PE由年初的46倍回落至27.53倍左右，基本与A股整体估值接近。
基金两个月狂抛114亿
事实上，从有色金属行业的盈利驱动因素分析，国内多数有色
上市公司的业绩取决于有色价格的走势并对价格高度敏感。在2006年有色行业达到高峰后，两年以来营业利润开始下降。
有统计数据显示，2007年，有色金属工业企业实现主营业务收入1.75万亿元，利润总额1300亿元，营业收入增长率由2006年的66.52%放缓至2007年的42.07%；同时营业利润增速也由2006年的63.69%下降至2007年的10.67%。2008年1季度有色金属上市公司板块平均收入同比增长13.6%，净利润增长22.22%，而且主业利润率12.73%，高于2007年的11.92%，为业绩增长态势。
面对着业绩增速放缓、成本大幅提升和盈利能力是否具备持久性等因素，国内有色金属板块的估值及股价受到了前所未有的“看空”压力。
二季度以来，以基金为代表的机构资金从有色板块大举撤出资金。Topview数据显示，自4月初至5月30日，有色金属板块净流出资金137.8422亿元。基金净卖出资金额高达114.5075亿元，保险资金净卖出7.4655亿元。
“金属价格同比增幅放缓、产业扩张度同样放缓是业绩同比大比例放缓的主要原因，一季度有色金属的表现让市场寻找 ‘业绩在可明确预期的三年持续同步大幅增长’的目标充满坎坷。”招商证券研究员彭波表示。
有
市场分析人士认为，高库存和疲弱需求是导致金属价格大幅回落的主要原因。目前金属价格已经跌了很多，但相对于2006-2007年的低位来说仍有距离，目前完全看不到止跌的迹象。
但是，中信证券有色行业分析师李追阳指出，金属价格整体上有望保持高位。国内宏观经济不确定增加、美元升值预期、供需矛盾不是非常紧张的情况下，短期金属价格趋势仍然不太明朗。从长期来看，基于金属价格的高位和国内有色行业及公司的整合，给予有色行业强于大市的评级。
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